Para onde vão os preços do açúcar e etanol?

Julio Maria M. Borges*

Inicialmente, é importante considerar que os preços do açúcar e etanol no Brasil dependem dos preços internacionais do açúcar ( NY/Londres) e do petróleo (Brent-UE  ou WTI-USA). Além disso, dependem da taxa de câmbio.

Açúcar – mercado de futuros – NY    

O vencimento da tela de Julho/19 em NY ocorreu na última semana e vimos um recorde na entrega física do produto (2,1 milhões de toneladas de açúcar).

Esta guinada para maior no volume de entregas é um sinal de possível mudança para alta na tendência dos preços.

E isto nos remete para 2015.

A tela de Maio de 2015 encerrou com entrega elevada do produto: pouco mais de 1,9 mi t.

E a partir de Set/15 os preços tiveram forte alta com a confirmação da redução da produção global de açúcar.

No momento, o sentimento altista que temos nada mais é que uma possibilidade.

Isso tendo em vista que o período de chuvas de monções na Ásia, responsável por pouco mais de 40% da produção mundial, está começando e está se tornando mais chuvoso.

Ou seja, a nova safra mundial de açúcar 2019/20 e as quebras estimadas de produção, neste momento, ainda não tem seu tamanho definido.

Preços de açúcar oscilando entre 0,12 -0,13 US$/libra-peso podem continuar no curto prazo.

Um viés de baixa, contudo, pode ocorrer.

Petróleo WTI – mercado de futuros – NY   

Os preços vêm se recuperando desde meados do mês passado.

Passaram de 52 para 60 US$/barril.

Suporte para preços não faltou na semana passada : (1) a possibilidade, já confirmada, da OPEP+ continuar com cortes na produção; (2) as tensões comerciais China-EUA com possibilidade de arrefecimento;

(3) o conflito virtual e pouco provável dos EUA e Irã.

Do lado baixista para preços pesa a possibilidade de demanda mais fraca devido a incertezas na economia global e a crescente produção americana de petróleo de xisto.

Neste contexto podemos esperar, no curto prazo, para o petróleo WTI preços em torno de US$ 60,00/barril + 3. Para o Brent, preços entre 68 + 3 US$/barril.

Câmbio – R$/US$

Com indícios de uma possível queda dos juros nos EUA e o avanço da reforma da Previdência internamente, o viés de baixa do câmbio pode continuar e buscar R$ 3,70 /US$.

Isto se a reforma da Previdência for bem sucedida.

Açúcar mercado interno – SP

Safra com boa performance, dólar em queda e açúcar no mercado externo com preços relativamente estáveis. Desta forma, podemos esperar preços de venda, no curto prazo, em torno dos níveis atuais de R$ 58,00 /saca 50kg  + 3 . 

Etanol hidratado – mercado interno – SP

Bom andamento da moagem de cana contribui para o aumento da oferta.

Por outro lado, a competitividade com a gasolina tem sido muito favorável ao etanol e isto contribui para uma demanda mais aquecida.

Nesse ambiente, preços relativamente estáveis podem ocorrer no curto prazo tendo como piso um preço de venda de  R$ 1,90 /litro. 

*Sócio-Diretor da JOB Economia e Planejamento.

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