A troco de quê?

A vida de Graça Foster, presidente da Petrobras, não está fácil. E não estou falando só do escândalo de corrupção que atinge a maior empresa do país.

Na reunião do conselho de administração da estatal, Graça pediu um reajuste de 8% no preço da gasolina para recompor o caixa. O governo só topou 3%.

Um reajuste tão pequeno é facilmente anulado se houver nova desvalorização do real, o que é até aguardado pelo mercado à medida que a economia americana se recupere, atraindo os dólares que estão nos mercados emergentes.

O argumento do governo é que a queda do petróleo zerou a defasagem entre o preço internacional e o local. Qualquer reajuste mais significativo, portanto, tornaria a gasolina aqui muito mais cara que lá fora.

Faz sentido. O problema é que situação da Petrobras é delicadíssima por erros cometidos no passado. Para não pressionar a inflação, a estatal subsidiou os combustíveis por meses e amargou pesadas perdas.

Agora está descapitalizada para enfrentar o fim do super ciclo de preço das commodities. A relação entre a dívida e a geração de caixa cresceu significativamente e sua capacidade de investimento foi comprometida.