O cenário dos ativos para o próximo ano

Bolsa e dólar em alta. Juros em queda. Este deve ser o cenário do próximo ano, que servirá de orientação aos investidores. A Bolsa de Valores de São Paulo promete repetir um novo ciclo de alta também em 2004 e, refletindo mais de perto os bons fundamentos da economia brasileira e a indicação de crescimento no plano internacional, poderá romper a barreira psicológica dos 23 mil pontos.

O dólar, que fechou em queda em 2003, colocando uma pá de cal nas projeções de chegar até R$ 3,80, dará algum sinal de vida, registrando valorização em 2004. Inicialmente, a perspectiva é de estabilidade da moeda, mas a pressão puxada pela provável evolução das importações, algo esperado dentro de um quadro de crescimento da economia (o Governo projeta expansão de 3,5% do PIB), deve encolher o superávit comercial, que foi recorde em 2003, e dar algum suspiro de alta do câmbio. Mesmo assim, o dólar deve encerrar o ano a R$ 3,20, de acordo com a maioria dos analistas consultados pelo Jornal do Commércio. No mercado interno, o euro pode alcançar os R$ 4.

No mercado de juros, a renda fixa continuará a ser o porto seguro dos investidores mais cautelosos. Apesar da perspectiva de queda da taxa Selic, as aplicações prefixadas, se alongadas, e as atreladas ao DI (pós-fixados) devem constar do portifólio dos investidores.

No caso dos títulos brasileiros negociados no exterior, a perspectiva é de que continuem a atrair os investidores interessados em aplicar em países emergentes. O Risco-Brasil continuará em queda, mas não deverá ficar inferior aos 400 pontos básicos. O C-Bond, título brasileira de maior liquidez no exterior, pode até superar a faixa média de 98% do valor de face, atraindo os investidores descontentes com a queda do rendimentos dos títulos de dívida dos mercados americanos e europeu.