Entressafra da cana e petróleo ditam cotações do açúcar e etanol

As últimas semanas foram acompanhadas de eventos marcantes para as commodities, que provocaram, inclusive, mudanças no direcional de preços. As negociações do petróleo, ao contrário do minério de ferro, que voltou ao campo positivo na variação em 2021, apresentaram aceleração da tendência que já era apresentada em nosso último relatório, ou seja, de alta.

A oferta restrita nos EUA e a manutenção do guidance da OPEP entram na conta dos elementos altistas que esperávamos, mas a alta de 16% da cotação do tipo Brent é explicada principalmente pela crise de energia global, que é decorrente da junção entre o desarranjo produtivo causado pela pandemia, os problemas climáticos e as questões geopolíticas. Estes eventos têm provocado forte alta dos preços do carvão e do gás natural, que, por “efeito substituição”, impulsionam as cotações do petróleo.

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A manutenção do cenário de alta dos preços do petróleo no mercado internacional segue pressionando os preços da gasolina e, por consequência do etanol. Além disso, os estoques globais de açúcar em níveis baixos e a expectativa de números ruins na produção brasileira seguem levando as negociações para preços em níveis mais elevados, o que afeta diretamente o etanol e está contribuindo para levar a paridade etanol/gasolina novamente para o patamar de 78%, pico dos últimos anos, constata relatório sobre commodities elaborado pela equipe de macro research do BTG Pactual Digital.

Nesta direção, a preferência dos produtores pelo etanol anidro, que faz parte da composição da gasolina, também estimula este movimento de descolamento da paridade, e contrata níveis elevados para os preços à frente.

Oferta em baixa e atratividade do etanol ditam as cotações

De acordo com o BTG Pactual Digital, os preços no mercado nacional e internacional seguem em ascensão, puxados recentemente pela força do petróleo, que colabora para a valorização das cotações do açúcar pelo efeito substituição, ou seja, os consumidores globais entendem que haverá menor oferta de açúcar à frente devido ao crescimento das margens na produção de etanol.

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Além disso, o balanço de oferta segue desfavorável. As últimas apurações da União da Indústria de Cana-de-Açúcar (UNICA) mostram que o volume de cana-de-açúcar processado pelas unidades produtoras do Centro-Sul do Brasil alcançou 38,38 milhões de toneladas na 1ª metade de setembro, queda de 14,09% sobre o valor apurado na mesma quinzena da safra 2020/2021 – 44,67 milhões de toneladas. O número de usinas em operação reforça a afirmação de que a safra será encerrada mais cedo, visto que 254 empresas registraram produção até meados de setembro, versus 261 no ano passado.