Artigo exclusivo para a edição 359 do JornalCana
O ano de 2025 será lembrado como aquele em que os EUA iniciaram uma trajetória de difícil reversão. A crise americana vai além de Trump e tem sido construída ao longo dos últimos anos.
Os EUA optaram por diminuir investimentos em ciência, tecnologia e educação, afugentar imigrantes, inclusive qualificados, desajustar de forma perigosa as políticas monetária e fiscal e no meio disso tudo Trump foi eleito para acelerar esse processo de aumento de desconfiança do mundo em relação aos americanos.
Mas certamente o mais grave de toda a crise americana recente passa pelo fiscal. Muitas vezes, as pessoas ficam com a impressão de que o fiscal é um mero fetiche de economistas, mas interessante observar que no país mais risco do mundo os mercados começam a desconfiar da capacidade de se fazer um ajuste fiscal efetivo e as consequências disso para os americanos e o mundo.
Dificuldades no Ajuste Fiscal dos EUA
Diferentemente de outros momentos na história, os EUA vão ter dificuldades de fazer o ajuste fiscal necessário. Sua dívida pública se encontra em 100% do PIB, níveis historicamente elevados para país sem guerra e deve chegar a mais de 130% em dez anos.
O pacote fiscal de Trump piora o cenário fiscal ainda mais. Para se fazer uma consolidação fiscal, ou seja, uma queda duradoura da dívida pública, há dois caminhos: crescimento econômico e não ter polarização política. Isso é resultado de pesquisas feitas por Barry Eichengreen que mostrou que países que conseguiram baixar suas dívidas consistentemente tinham essas duas características.
Crescer não é simples e não será no tamanho do crescimento que se viu no pós-segunda guerra mundial. Além disso, os EUA são um país em que há polarização na sociedade e no Congresso. Como o ajuste essencialmente depende de aumento de impostos, já que os gastos americanos já são enxutos, teria que haver uma enorme vontade política para que isso acontecesse. Mas certamente não é o caso.
Além disso, Trump tem atacado o Fed tentando trocar membros que decidem sobre a taxa de juros, tentando forçar juros mais baixos.
A consequência dessa grande falta de entendimento sobre política fiscal e monetária tem já causado estragos nos mercados e não é difícil vermos a ideia de uma dominância fiscal nos EUA acontecer.
Os mercados já sinalizam preocupação com taxas de juros longas elevadas, expectativa de inflação crescente e depreciação da taxa de câmbio. Comportamento parecido com um mercado emergente padrão, como o Brasil.
Ou EUA perigosamente deixam de ser o benchmark histórico do mercado financeiro. O que entra no lugar? E aqui temos mais riscos, pois nem China nem Europa surgem como padrão ouro futuro do mercado financeiro.
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