Impactos do ataque dos EUA à Venezuela no petróleo

A reação do mercado de petróleo ao ataque dos EUA à Venezuela e à captura do presidente Nicolás Maduro começou com alta nos preços devido ao aumento das tensões, seguida por uma queda ou estabilização após o ataque de fato.

O impacto imediato na produção de petróleo venezuelana é caracterizado por incerteza quanto às exportações e risco de interrupções na produção, embora mudanças diretas ainda não tenham se concretizado.

Preço do petróleo e reação do mercado

• Antes do ataque militar dos EUA, o aumento das tensões entre os EUA e a Venezuela contribuiu para preços mais firmes do petróleo.
• No entanto, imediatamente após o ataque militar e a captura de Maduro, a reação dos preços foi contida, diante da ampla oferta global de petróleo.
  
  Impacto imediato na produção de petróleo venezuelana
  As ações militares dos EUA e a captura do presidente Maduro criaram significativa incerteza e risco para a produção e as exportações de petróleo da Venezuela:
• O ataque intensificou um quadro de semanas de tensão em torno das exportações de petróleo venezuelano.
• A perspectiva imediata para as exportações da Venezuela é incerta.
• Antes do ataque, fornecedores de petróleo venezuelano já estavam relutantes em oferecer cargas após a apreensão de dois navios pelos EUA em dezembro. Vendedores estavam retendo ofertas de petróleo do tipo Merey para chegada no fim de janeiro, antecipando grandes interrupções no fornecimento a partir do final do primeiro trimestre de 2026.
• Qualquer interrupção sustentada nas exportações de petróleo venezuelano afetaria principalmente o mercado global de petróleo pesado e com alto teor de enxofre.

Papel da Venezuela nos mercados globais de petróleo

• A Venezuela não está totalmente integrada aos mercados globais de petróleo devido às sanções dos EUA.
• Refinarias independentes na China absorvem a maior parte das exportações de petróleo venezuelano — 430 mil barris por dia em 2025, segundo estimativas da Argus com base em dados de rastreamento e informações de participantes do mercado. Esse volume representou menos de 20% do processamento de pequenas refinarias privadas (“teapot”) da China em 2025.
• Estatais chinesas não importam petróleo venezuelano, apesar do amplo desconto devido ao status sancionado — US$ 11–12 por barril abaixo do Ice Brent para entregas em janeiro.
• Os EUA são o segundo maior destino — cerca de 120 mil barris por dia importados em dezembro. A Chevron, que continua operando na Venezuela, é a única importadora de petróleo venezuelano nos EUA.
• Não há perspectiva realista de aumento imediato da produção venezuelana, que foi de 934 mil barris por dia em novembro, segundo média de fontes secundárias da Opep incluindo Argus. Investimentos significativos de empresas internacionais no médio e longo prazo seriam necessários para que a produção retornasse aos patamares anteriores às sanções dos EUA, de 1,2 milhão de barris por dia (em 2018) ou mais. Isso exigiria o fim das sanções e mudanças profundas no ambiente legal e empresarial da Venezuela — uma perspectiva duvidosa diante da provável instabilidade após a deposição de Maduro.

Reconstrução da infraestrutura de petróleo venezuelana

• Restaurar a infraestrutura de petróleo da Venezuela a algo próximo da antiga capacidade de cerca de 3 milhões de barris por dia consumiria anos e possivelmente centenas de bilhões de dólares, mesmo no melhor ambiente de investimentos.
• Reparar refinarias seria ainda mais difícil. A refinaria de Cardón sofreu mais um grande apagão no ano passado, mesmo após a produção ter caído a uma fração da capacidade nominal.
• Mesmo em um ambiente político melhor, porém incerto, reparos poderiam levar uma década ou mais.
• Exemplos dos danos: trechos de gasodutos não utilizados foram totalmente roubados; componentes essenciais foram retirados de diversas instalações; décadas sem manutenção adequada.
• Colômbia e Venezuela não conseguiram retomar o funcionamento de um gasoduto para enviar gás venezuelano à Colômbia, apesar do apoio político de Maduro e Petro.
• A indústria de petróleo da Venezuela sofreu uma “fuga de cérebros” desde a década de 1990, quando funcionários foram afastados da estatal PdV por razões políticas ou deixaram o país em busca de melhores condições.

Impacto nos fretes

• As exportações de petróleo venezuelano têm sido transportadas principalmente pela chamada “frota sombra” ou navios envolvidos em comércio ilícito desde a imposição de sanções pelos EUA. Esses navios operam fora do mercado convencional de petroleiros que transportam petróleo do Brasil, Guiana, Argentina e Colômbia.
• Excluindo a Venezuela, o afretamento de navios na América Latina permaneceu estável para carregamentos após o ataque dos EUA no fim de semana. Hoje (5 de janeiro), um trader de petróleo reservou um VLCC para carregar no Brasil no próximo mês.
• A taxa para VLCC na rota Brasil–China está no menor nível em cinco meses, cerca de US$ 2,90 por barril, sem sinais de mudança hoje.
• Qualquer interrupção nos embarques de nafta da Rússia para a Venezuela (para uso na mistura do petróleo pesado venezuelano) poderia afetar os fretes nessa rota. A taxa para uma viagem de produtos refinados limpos do Báltico russo ao Caribe está em US$ 69,17 por tonelada, o maior nível em 20 meses.

Impacto na China

• A China expressou forte indignação com a prisão de Maduro, em parte porque empresas chinesas têm investimentos significativos na indústria upstream da Venezuela, incluindo um acordo assinado em agosto, e porque a Venezuela ainda deve cerca de US$ 12 bilhões à China em esquemas históricos de empréstimos atrelados a petróleo.
• Não há escassez de petróleo no mercado global, portanto um impacto nos preços mundiais é improvável. No entanto, há escassez do tipo específico de petróleo venezuelano Merey-16, pesado e com alto teor de enxofre, que tem alto teor de betume para pavimentação, destinado principalmente à província de Shandong.
• Refinarias relativamente simples em Shandong (“teapots”) produzem cerca de 40% (250 mil barris por dia) do betume da China.
• Há ampla oferta alternativa disponível para Shandong, já que outros países não competem por suas principais matérias-primas (petróleo russo/iraniano). Shandong recebe 430 mil barris por dia de Merey venezuelano e apenas 130 mil barris por dia de petróleo pesado do Irã.
• Qualquer interrupção nas importações de Merey venezuelano para Shandong significaria redução da produção de betume a partir de março (resultado mais provável, já que o petróleo negociado agora no mercado spot chegará em março) ou compra de petróleo mais caro (menos provável).